上周申萬電子行業指數上漲3.84%,上證指數上漲1.41%,上周電子行業出現反彈,我們認為上周驅動電子行業反彈的主要動力是集成電路新的產業政策預期,從各方面信息看,市場普遍預期2014年新的集成電路產業政策將大幅超越18號文件,國家將重點支持國內集成電路產業發展,在政策預期驅動下,半導體產業供應鏈相關公司表現較好。我們認為,此次集成電路產業政策主要是從國家安全角度考慮,當前我國關鍵芯片依賴外資企業,嚴重影響到各個領域安全,因此,國家將通過產業政策重點扶持國內集成電路產業發展,我們認為集成電路設計將充當行業龍頭作用,集成電路制造是產業發展基礎,國家重點支持設計與制造的發展,通過扶持龍頭公司做大做強引領產業發展。從國家政策方向看,A股上市公司我們最為看好同方國芯。

  而消費電子領域,目前跟蹤情況看,基本面沒有改變,消費電子最重要的智能終端4季度市場需求平平。從手機產業看,智能手機出貨量領頭羊三星電子2014年預期增速較為保守,三星電子2014年智能手機全球銷售量目標設定為3.6億支,將僅較今年成長20%,將成為三星電子史上最保守的銷售預估;其中,高階機種銷售量預估僅1.26億支,占整體比重為35%。受旗鑒機種GalaxyS4銷售不振影響,故三星的策略似乎已自原先的著重旗鑒機種轉為搶攻中低階機種。我們認為,三星電子2014年出貨量預期符合電子產品滲透率規律,2014年智能機整體出貨增速區域20%左右,即使是大陸智能機市場,我們預期整體行業增速30%左右,超高速成長期已過,行業增速下滑,我們認為供應鏈又將迎來新的洗牌,部分供應鏈公司有機會在行業成熟期擠進新的供應體系,從而迎來產業轉移的成長機會。因此,由于智能終端滲透率已經很高,行業邊際收益大幅下降,從目前電子產品終端出貨看,短期難以看到成長的跡象,我們預期短期內相關供應鏈公司二級市場表現會受到壓制,大陸農歷春節消費電子需求對行業庫存影響較大,是一個重要的觀察節點。

  投資策略展望

  我們堅定看好中國電子產業在全球市場地位持續提升,看好以下領域:我們認為智能領域下一個爆發成長的行業是智能家居,當前處于行業爆發成長初期,長期看好,推薦東軟載波。

  國家對集成電路產業扶持將促進國內半導體產業發展,我們最看好集成電路設計產業,從公司規模以及應用領域,我們最為看好同方國芯(002049)

  LED背光以及照明仍然具備成長空間,推薦聚飛光電。

  新客戶訂單轉移帶來業績成長,看好立訊精密和欣旺達承接蘋果訂單。修煉內功,業績反轉類企業,看好星星科技重組之后成長動力。

  機構觀點

  盡管從長期看,電子行業創新依舊,2014年穿戴式設備即將登上舞臺,同時智能終端產業依然維持較高的增速,盡管增速下降。但是,短期看,3季度大陸智能機產業面臨去庫存壓力,無超預期因素,而高端智能機出現飽和跡象,加上電子股估值水平較高,因此,機構對電子股短期偏謹慎。